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600亿正回购继续锁定中长期流动性

5月6日，央行公开市场开展了600亿元28天期正回购操作。算上当日正回购到期160亿元，当日净回笼资金440亿元。全周来看，5月5日至5月9日当周，共有正回购到期资金600亿元。

“600亿元的正回购量有限，市场仍然比较宽松，而且在当前整体‘微刺激’的情况下，央行不太可能大规模回抽市场流动性。”市场分析人士对《第一财经日报》记者表示。

公开市场操作3月底拐点初现

东莞银行分析师陈龙分析了3月25日至5月4日的央行公开市场操作情况，认为央行在3月下旬开始逐渐缩小正回购的规模并逐渐从净回笼向净投放过渡。公开数据显示，2月25日至3月6日，央行共进行了3380亿元正回购，公开市场净回笼2300亿元；3月25日至4月3日，央行总共进行了2600亿元的正回购，公开市场净回笼1600亿元；4月25日至5月4日，公开市场仅进行500亿元正回购，市场净投放910亿元。

目前的市场流动性仍然很宽松。本周一，货币市场上具有指标意义的7天回购和14天回购利率均下行40个基点左右，7天回购利率以低位2.36%收盘。

陈龙表示：“随着市场流动性趋紧加强，以及央行所承担的稳增长任务上升，央行货币政策已经逐渐转向稳健偏松。特别是在一季度数据出来以后，虽然央行没有大幅度地放松货币政策，但对农村金融机构的定向降准和在公开市场缩量正回购的动作，已经表明央行货币政策偏松的基调。”

市场预期6、7月份逆回购登场

尽管央行已经逐渐从大手笔回笼流动性转向小规模净投放，但市场仍然预期6、7月份央行可能祭出逆回购。陈龙预计，要为5、6月份交接时点储备流动性，同时在本月市场资金价格仍然走低的情况下，央行本月可能会加大正回购操作。

另外，陈龙认为，随着流动性趋紧和稳增长任务增强，逆回购动作将上升，6、7月份的净投放将有望超过5000亿元。不过，从决定银行间流动性的另一重要因素外汇占款来看，二季度，贸易顺差和FDI流入量可能会趋稳向好，从而给市场流动性带来利好。陈龙预计，4月至7月份的外汇占款增量将有望超过6000亿元。

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