大佬舌战五道口股市到底有泡沫吗未来买什么

大佬舌战五道口：股市到底有泡沫吗？未来买什么？

在中国经济转型升级的关键期，资本市场改革创新的一举一动都备受瞩目。日前，各界大佬齐聚清华五道口全球金融论坛，就当前几大热点话题展开激辩。

在中国经济转型升级的关键期，资本市场改革创新的一举一动都备受瞩目。日前，各界大佬齐聚清华五道口全球金融论坛，就当前几大热点话题展开激辩。资本市场未来发展的潜力在哪里？A股是否存在泡沫风险？牛市如何才能可持续？　　祁斌：未来5年资本市场迎来机遇期

证监会国际合作部主任祁斌表示，以沪港通为标志，中国资本市场迎来双向开放的新时代，未来五年是高质量双向开放的窗口期和机遇期。不过目前仍存三大不足。第一，境外资本投资于境内市场还存在阻碍。第二，合资证券公司业务受阻较大，普遍处于运营不佳和亏损状态。第三，中国资本市场的国际认可度较低。　　此外，祁斌还谈到，股票发行注册制要求市场各主体要迅速成熟起来。比如，券商必须提高自己的职责、投资者也要为自己的投资行为负责。注册制改革在监管层内部经历了广泛讨论，总体方案是比较成熟的。　　张慎峰：近期将推出股指期权　　中国金融期货交易所董事长张慎峰在接受新华网专访时表示，交易所的国际化是一个系统工程，现在金融衍生品发展到一个非常好的机遇期，首先要开发更多的期货产品，推动期货产品国际化，助力人民币逐步国际化，为企业“走出去”保驾护航，规避汇率损失。　　张慎峰指出，一个现货市场的发展，要靠更多品种保驾护航，单一品种承载避险任务过多过重，只有推出更多新的品种，使避险途径由一条路变成多条路，变成立交桥，由一条线变成多条线，由一层网变成立体式的结构。　　张慎峰透露，中金所近期将推出股指期权产品。目前储备的产品有沪深300股指期权、上证50股指期权、中证500股指期权等。据悉，沪深300股指期权仿真交易已经进行了两年多，产品已十分成熟。中金所还开发了VIX指数(国外俗称“恐惧指数”)，使得股市风险更加可控。　　“一个完整的、健康的资本市场，既包括一级发行市场，二级交易市场，还有不能忽视的三级风险市场。股指期权是期货的期货、保险的再保险。”他说。　　杨晓嘉：新三板有泡沫但风险可控　　全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉表示，新三板是资本市场创新的重要产物。未来市场竞争不是争夺挂牌公司，而是制度创新，是差异化和多元化发展。　　杨晓嘉说，今年以来新三板呈现几大新特点，市场投资和融资同时出现拐点、 市场交易由冷转热，挂牌公司有交易行为的占2/3，市场日均交易量从过去的6000万-8000万元左右，增至现在的10亿元以上。做市商制度开始发挥作用，做市企业的股价已成为发行融资、并购重组、股权质押的重要依据。另外，市场参与主体和合格投资者的增长速度超过预期。　　针对新三板是否存在泡沫和风险，杨晓嘉直面回应称，新三板之所以“热”，是因为恰好满足了当前市场需求，反映了“中小企业融资难”、“社会资本投资难”的两难问题。新三板在制度建设上不能和主板一样。　　“主板之所以有较高的上市门槛，是因为它面对众多散户投资者。新三板的投资者适应性制度非常重要。目前，新三板挂牌公司平均股东在55人左右，10%的企业股东只有2个人左右，风险还是可控的。”她说。　　李剑阁：A股两融“瘸腿”很危险　　中央汇金投资有限责任公司副董事长李剑阁在接受记者采访时表示，目前A股两融市场发展不均衡，存在“一条腿长一条腿短”的情况，市场应对融券业务更加重视，“单边市”存在一定风险。　　“融资融券业务对于完善资本市场非常重要，因为一个健康的股票市场不可能永远看多。排除一些自买自卖的庄家，市场永远不会有”共识“，因为有人买的同时有人在卖，所以要为看多的人提供融资业务，给看空的人提供融券机制，这样市场才不会变成疯牛。”他强调。　　日前A股融资融券余额已突破两万亿大关，但融券余额不足百亿。李剑阁认为，健康市场的融资和融券应处于相对平衡的状态。可是如今的A股市场中，无论融券供应，还是融券需求，都存在严重不足。融券供应量其实不一定真得要使用，它的作用在于，当这股力量存在时，会令市场增加理性成分。　　“希望资本市场更加规范地发展，而不是仅仅盯着牛熊。”他说。　　此外，对于近日媒体报道汇金减持蓝筹ETF的消息，李剑阁表示，不予肯定，也不予否定，中央汇金在这方面并无披露义务。　　彭文生：股市泡沫对实体经济影响更正面　　中信证券全球首席经济学家彭文生认为，与房地产泡沫相比，资本市场泡沫对于经济发展的影响可能更正面，因为它能带来创新，带来生产性、效率性资本的累积和增加，而房地产泡沫对经济长期的危害性更大。　　彭文生强调，在金融市场逐步迈向自由化、监管管制放松的情况下，“价格在某段时间内上升过快”是正常现象，重要的是控制泡沫对于经济的影响。在这里，第一要建立投资者适当性制度，第二要控制杠杆率，近期监管层针对两融方面采取的措施是合理的。股市大幅上升能否可持续，取决于股市能否服务于实体经济。　　他还认为，资本市场创新，既要解决遗留的债务、产能过剩等历史问题，同时还要帮助新经济、新兴行业发展。　　陈龙：创业板高估值有两种可能未来看好互联网+金融　　蚂蚁金服首席战略官陈龙在接受新华网专访时指出，互联网+金融并非是冲击传统银行业盈利模式的最重要因素。互联网金融占整个金融市场体量很小，目前银行业利润下降、坏账等问题，其实与中国所处的‘新常态’经济周期是相关的。互联网金融与传统金融之间应该是相互激发，不是对抗而是补充。　　在谈及目前二级市场上互联网金融板块的高估值时，陈龙表示，其实并非互联网金融，创业板整体估值都比较高。 　　“资本市场是人性的一个放大，当一个东西贵的话，它往往有两种可能性：一个是它代表了伟大的未来，一个代表它太贵了。我们经常不能甄别清楚这两种可能。历史经验显示——创新往往会激发投资者的更多热情，”陈龙认为，投资者还是应该更慎重一些。“估值高并不一定是合理的，但我确实也认为，由于国家政策的扶持，未来互联网金融行业会涌现出一些有价值、有意义的企业。”　　此外，陈龙对于中国互联网银行的未来态度乐观，“因为中国很多互联网公司离商业场景很近，它们是为消费者、小微企业服务起家的，了解客户的需求，这样的话它便不是从零开始，‘我的利率更高一点，可以揽存去做别的，’不是这样一个模式，它们在开始时就跟真实的金融需求贴在一起，”他说。　　黎辉：大消费概念将引领投资热潮　　美国华平投资集团董事总经理、亚太区总裁黎辉在接受新华网专访时表示，未来一段时间，有关大消费概念的领域和主题会是投资的热点和亮点。　　黎辉称，大消费概念不止局限于消费品零售，而是包括满足人民日益提高的多种生活需求，不管产品还是服务，都是一个非常主要的投资方向。比如健康医疗，理财及金融服务、移动互联网带来的商业模式的大变革和提升等，这些都是今后投资的方向和热点。　　在谈到A股牛市时，黎辉认为，本轮牛市不只是简单的周期性产物，而是源于过去几年中国资本市场发生的深刻变化，这是属于结构性变化。　　他还表示，中国资本市场的快速发展给PE带来机遇的同时也有挑战。一方面，企业的融资渠道的丰富，增加了PE退出渠道，另一方面，如今很多企业在考虑是否还需要PE投资。比如新三板制度的健全，扮演了过去PE投资C轮、D轮的角色，无形中加剧了竞争。此外，由于资本市场的活跃，国内很多上市公司开始考虑收购兼并的机会，这也与PE和VC产生竞争。

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